新浪财经近期对于18家白酒上市公司举行谋划事迹综合评分，老白干酒(600559)排名中等靠下，综合患上分76.6，居第十位。本次重要是从上市公司营业成长能力、盈利能力、现金流量、资产质量举行综合评定。此外，本次对于上市公司的或者存危害一并予以存眷。老白干上半年并购丰联酒业旗下四家酒企股权形成6.32亿商誉，12月10日1.23亿股迎来解禁。
营业成长能力：行业排名第十
老白干酒的营业成长能力于18家白酒上市公司排名第10，患上分78.3。
老白干酒2018年三季报显示，公司前三季度实现业务收入24.3亿元，同比增加40.58%。
公司2018年前三季度归母净利润2.44亿元，与去年同比增长109.22%，增速较着，远高在去年、前年的增加速率。去年、前年的增速别离是10.45%、45%。
预收账款方面，2018年前三季预收账款8.08亿元，同比增21.54%，环比增加27.65%。此外，公司存货周转率0.68，发卖用度率27.68%，治理用度率8.27%。
老白干酒近5年来的发卖用度率程度为24.51%、23.85%、29.73%、29.40%、31.00%以及31.99%，整体上升，与偕行公司比拟较高。
盈利能力排名靠后排名第13位
盈利能力是投资者比力存眷的财政指标，老白干酒2018年前三季毛利率62.74%，公司近五年的前三季发卖毛利率变化不年夜，基本于60%上下。
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此外，公司2018年前三季度净利润率10.04%，ROE(净资产收益率)10.98%，相对于去年的ROE数占有较年夜增加，2017年ROE为7.01%，2017年ROE更低仅为5.30%。
现金流量排名靠前：NO.7
现金流量的不雅察不雅察上市公司的焦点指标之一，老白干酒前三季现金流量能力于18家上市白酒上市公司中排名第七，比力靠前，患上分79.7%。
公司2018年第三季度CFO(谋划勾当现金流净额)4.65亿元，与去年比拟有较着改良，2017年CFO为-1.78亿元。
此外，2018年前三季CFO/净利润是1.91%，本钱支出是1.5亿元。FCFE(股本自由现金流)为3.04亿元。
资产质量中等排名中位数
老白干酒2018年前三季度资产质量评分80.0，居18家白酒上市公司第九名。
前三季度，老白干酒预收账款8.08亿元，同比增21.54%，环比增27.65%，预收账款占营收33.2%，(应收单据+应收账款)/净利润是97.1%，应收单据/(应收单据+应收账款)是95%，存货占总资产28.93%，此外，公司资产欠债率到达了53.93%。
产物组成：高端销量增加迅速
从产物组成看，前三季度，以十八酒肆(二十年)、衡水老白干(1915)为代表的100元以上高端白酒营收7.85亿元，占比为32.31%，同比增加56.35%;40元-100元的中端白酒营收6.03亿元，占比为24.79%，同比增加69.26%;40元如下的低端白酒营收8.2亿元，占比为33.74%，同比增加28.25%。前三季度，公司高端、低端白酒的出货量别离增加37.34%以及17.18%，对于应的收入增加别离到达56.35%以及28.25%。
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限售股解禁危害6.63亿元商誉
12月10日，老白干酒有1.23亿股定向增发机构配售股股分迎来解禁，这部门解禁股分占总股本比例为18.51%，解禁对于象为北京泰宇德鸿投资中央、北京航天财产投资基金等5家介入定增的机构投资者。
2019年4月将迎来2109万股股分解禁，而于2020年4月以及2021年4月，解禁股分均为1581.84万股。这部门解禁重要是，本年上半年并购生意业务对于方丰联酒业的原股东佳沃集团以及西藏君以及。
年头溢价并购丰联酒业旗下四家酒企股权，形成商誉6.32亿元，如将来四家酒企事迹不及预期，或者者经测试存于商誉减值迹象，公司可能碰面临商誉减值计提危害。
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机构研究
方正证券(维权)研究所食物团队阐发以为，公司年头提出的“5年冲25亿”的方针有望提早实现，将来公司与并购标的丰联酒业经由过程产物、价格、渠道的资源同享，从南北区域向冀中辐射，收入利润范围另有很年夜的晋升空间。因为丰联酒业只并表2-4三个季度，以是对于此前猜测举行调解，估计18-20年EPS为0.58/0.98/1.38元，对于应PE25/15/10倍，继承强烈保举。
华泰证券以为，因为行业总体消费较为疲弱，将来需求不确定性增强，同时参考可比公司2018年PE平均为18倍，赐与公司2018年24-26的PE估值(因为公司与丰联酒业将来协同效应可期，赐与必然的估值溢价)，方针价为15.12-16.38元(前值为35.00-41.00元)，下调至“增持”评级。
综合营业成长、盈利能力、现金流量、资产质量等景象来看，老白干酒患上分76.6，居18家上市白酒公司第十位。
